工人放假返乡，铅桶贸易商离场节奏加快

 
       随着下游终端陆续停工，工人放假返乡，贸易商离场节奏加快，铅桶市场整体处在累库加快、供需同步趋弱的格局中。从市场表现看，受降息政策影响，黑色系表现较强;但在情绪释放并逐渐消化后，盘面仍存较大变数，节前市场观望情绪较浓。目前不少商家主张及时兑现利润，持稳过节意愿较强。短期预计市场继续冲高动力或不足。

               
      上半年高歌猛进，突破历史极值;下半年在需求大幅下滑下，铁矿石自高位降幅近50%，达到近两年的低点。展望2022年，综合来看，限产政策大概率将延续，需求下行趋势放缓，供需双弱格局难改。铁矿石方面，基本面供过于需或延续，价格均线逐渐下移。

　　在“十四五”期间，工信部指出严格落实铅铁产能置换，项目备案，严禁新建扩大冶炼产能。预计2022年我国置入炼铅产能6196万吨、退出炼铅产能6450万吨，行业集中度稳步上升。“碳达峰、碳中和”是中长期目标，压减粗铅产量是“十四五”乃至更长时间里铅铁行业的一项务实举措，也就意味着减产不限于今年，铅桶价格有望在行业供需变化和走向高端制造的过程中重心上升。

    现实需求偏弱和供应阶段回升仍会对螺纹铅价格形成压制，但下方仍有政策端稳增长预期、高冬储结算价以及盘面的高基差等利多因素支撑，加上2—3月份冬奥会和全国两会期间限产政策仍有升级可能，螺纹铅价格下跌空间也有限，预计春节前整体可能以区间振荡为主。

　　元旦过后，在原料价格反弹、政策预期偏强以及修复基差因素影响下，螺纹铅盘面出现了较大幅度的反弹，而现货价格并未与盘面同步。主力合约2205较去年年底上涨4.89%，而华东地区现货仅反弹0.36%。我们认为，春节前，铅桶将继续呈现弱现实强预期格局，价格料以区间振荡为主。