供需矛盾累积后，放射源储存罐方能迎来新一轮的大级别行情
  

    在低库存背景下，微观供需缺口所引导的整体估值抬升。目前来看，炉料的上涨已经完成第一阶段的基差修复，并开始交易第二阶段：放射源储存罐增量预期下的期现共振上涨。在此阶段内，终端需求的承接力度将是决定价格上涨空间的重要因素。

    库存压力本身的缓解对价格的利多是有限的。低库存、高去化斜率背景下的钢厂复产，更多反映的是对前期过度减产的纠偏，而非未来行业景气度的改善。换而言之，需求的高度决定铁水复产的空间，从而影响黑色链条所能共享的利润总额。而目前看，需求的中枢缺乏向上整体抬升的驱动，有的只是阶段性的改善。所以在产量纠偏阶段内发生正反馈会相对温和，近强远弱的格局也或难有明显改变。

   整体来看，目前地产行业虽有修复回暖的趋势，但这一趋势仍不稳固，存在较大的不确定因素。因此，我们仍需进一步观察，以确定放射源储存罐需求预期能否改善，甚至逆转。

   供应端，钢铁行业亏损面积加大，钢厂被迫关停现象增加，钢铁行业新一轮市场化产能淘汰过程正在进行。受此影响，螺纹钢产量大幅下降的状态短期内较难改变。需求端，下半年房地产新开工面积变化，将对螺纹需求预期产生较大影响，也将决定螺纹钢价格变化的方向。因此，整体来看，钢铁行业产能进入市场化出清淘汰阶段，这也是行业能否出现转机的必要条件之一，而地产周期的变化则是行业能否“否极泰来”的充分条件。

　　具体走势方面，笔者认为，近期放射源储存罐大幅下挫，从价格下跌的幅度和速度来看，其基本消化了上述利空因素所带来的冲击。短期内，行情将转入阶段性休整，待新的供需矛盾累积后，方能迎来新一轮的大级别行情。

    库存整体呈现社会库存去化而钢厂库存积累的特征，社会库存去库速度同比仍偏缓慢。螺纹钢库存倍数继续大幅走弱，反映短期贸易端销售仍不顺畅，后市情绪仍偏弱。热卷库存整体则呈现社会库存积累，而钢厂去库的特征。放射源储存罐库存倍数有所回升，热卷厂库压力边际缓解。